Carmignac: America Latina: un nuovo inizio? - PAROLA AL MERCATO
di Xavier Hovasse* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 21 apr - Nel 2023 l'America Latina ha brillato in un anno piuttosto spento per i mercati emergenti. Grazie a un contesto economico incoraggiante e a un clima politico favorevole, la sovraperformance dovrebbe proseguire.
Con i suoi 650 milioni di abitanti distribuiti in 20 paesi, l'America Latina e' un vasto universo con una capitalizzazione di mercato di oltre 2000 miliardi di dollari e 4.000 imprese. Negli ultimi anni alcuni paesi sono stati trascurati dagli investitori a causa delle difficolta' economiche che li caratterizzavano. Il Brasile, per esempio, agli inizi del decennio, prima della pandemia, e' stato colpito dalla peggiore recessione della sua storia, mentre l'Argentina ha subito la ristrutturazione del debito dopo il default dei titoli sovrani in valuta estera. Anche i mutamenti del quadro politico sono stati un fattore di preoccupazione costante, con rimpasti di governo, il voto per l'impeachment del presidente in Peru', la vittoria del candidato di estrema destra in Cile e il ritorno del leader di sinistra Lula da Silva in Brasile. Ma ora la situazione e' diversa.
UN CONTESTO ECONOMICO INCORAGGIANTE Durante la pandemia, molte Banche centrali latino-americane hanno inaugurato per prime un ciclo aggressivo di inasprimento monetario. Di conseguenza l'inflazione nel continente, dopo avere raggiunto il picco del 24,1% a marzo 2023, ha iniziato a frenare costantemente fino a riposizionarsi ai livelli del 2021. Essendosi mosse in largo anticipo, le autorita' hanno ora maggiori margini per iniziare o per proseguire una politica di allentamento monetario, che avrebbe un impatto potenzialmente positivo sulle azioni latino-americane. Inoltre riteniamo che il dollaro USA potrebbe indebolirsi appena la Federal Reserve dara' il via al suo ciclo di tagli dei tassi, soprattutto in un contesto di miglioramento della crescita relativa delle economie del resto del mondo, in particolare dei mercati emergenti. Infine, grazie alla solida attivita' di export, i termini di scambio dei paesi latino-americani sono in miglioramento, con conseguente beneficio per le bilance commerciali e un probabile rafforzamento delle valute rispetto al dollaro USA.
UN CLIMA POLITICO FAVOREVOLE Per la prima volta dopo molto tempo, nella regione si respira un clima politico favorevole con un rischio politico (piu') contenuto. Nella maggior parte dei paesi le elezioni hanno gia' avuto luogo. Quanto al Messico, ora si ha una buona visibilita' sui due principali candidati alle presidenziali del 2024, due donne. La favorita e' Claudia Sheinbaum, leader del partito in carica Morena. La sua campagna elettorale si inserisce nel solco tracciato dall'attuale presidente, Lopez Obrador, che ha attuato una politica monetaria e fiscale straordinariamente ortodossa. L'altra candidata di punta e' Xochitl Galvez, che si presenta alla guida di un'alleanza di centro-destra considerata pro libero mercato. Entrambe le contendenti sono pienamente consapevoli che le tensioni geopolitiche tra Stati Uniti e Cina creino notevoli opportunita' per il Messico e intendono sfruttare questo contesto.
*head of emerging market equities, Carmignac.
Red-
(RADIOCOR) 21-04-24 12:08:05 (0216) 5 NNNN