CAPITAL GROUP: Cinque motivi per cui le azioni potrebbero smentire le previsioni - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 22 apr - 4. Nuove aree di solidita' in ascesa al di la' dei Magnifici 7 Nonostante i rendimenti da capogiro realizzati nel 2023, i Magnifici 7 appaiono meno straordinari su un orizzonte temporale leggermente piu' lungo. Nei due anni che vanno da inizio 2022 a tutto il 2023, solo uno dei Magnifici 7 e' risultato tra le societa' dell'indice S&P 500 con i rendimenti migliori, a causa dei forti ribassi registrati nel 2022. Se da un lato si puo' affermare che le valutazioni elevate dei titoli tecnologici siano giustificate dalla solidita' dei relativi utili e dalle nuove prospettive di crescita nell'ambito dell'intelligenza artificiale, dall'altro il grafico mostra che un maggior numero di componenti dell'indice S&P 500 ha registrato rendimenti relativamente elevati in settori quali energia, sanita' e prodotti industriali. Con la ripresa della crescita degli utili nei settori non tecnologici, un insieme piu' diversificato di societa' potrebbe attirare l'attenzione degli investitori. Per ridurre il rischio di concentrazione del portafoglio, un programma di asset allocation potrebbe preferire una maggiore diversificazione mediante una riduzione dell'esposizione complessiva alle societa' tecnologiche e alle azioni statunitensi.
5. L'aumento dei flussi di cassa potrebbe offrire ulteriore sostegno A livello aggregato, le societa' dell'indice S&P 500 (escluse quelle finanziarie) detengono liquidita' a livelli prossimi ai massimi degli ultimi 10 anni, una situazione che potrebbe favorire buyback azionari, operazioni straordinarie (M&A) o distribuzione di dividendi. Ad esempio, negli ultimi mesi si e' registrato un aumento delle operazioni straordinarie fra alcuni colossi petroliferi e farmaceutici - operazioni che potrebbero contribuire alla crescita degli utili a lungo termine. Le societa' hanno inoltre aumentato i dividend payout, che contribuiscono al rendimento complessivo delle azioni. Esempi recenti e di alto profilo sono Meta e Salesforce che hanno annunciato i primi dividendi in assoluto - una buona notizia per la disciplina di allocazione del capitale. Le spese in conto capitale saranno senza dubbio in aumento per soddisfare le esigenze delle societa' tecnologiche, compresi gli ingenti investimenti nei data center necessari per l'IA, ma anche per gli investimenti infrastrutturali necessari a sostenere il reshoring delle filiere. Questi investimenti dovrebbero tradursi in una crescita costante del flusso di cassa per un'ampia gamma di societa' operanti in molti settori.
In termini di flusso di cassa disponibile, le imprese a stelle e strisce appaiono in buone condizioni. Il flusso di cassa disponibile (FCF) non e' una metrica perfetta perche' esclude le operazioni straordinarie, ma rappresenta comunque un buon indicatore dello stato di salute delle imprese.
Guardando ai dati, nel 2023 l'FCF delle societa' non finanziarie incluse nell'indice S&P 500 ha raggiunto i massimi di sempre a quasi 1.500 miliardi di dollari USA, in crescita di un buon 12,3% su base annua. Una metrica di valutazione spesso utilizzata dagli investitori e' il rapporto tra capitalizzazione di mercato e flusso di cassa disponibile che, a fine 2023, era pari a 26,4x, rispetto al livello di 52x raggiunto nel momento di picco della bolla delle dot.com nel 1999.
Nel complesso, nonostante di recente i vari indici del mercato azionario abbiano raggiunto livelli storicamente elevati, riteniamo che i fondamentali e il contesto macroeconomico siano ancora solidi per le azioni, anche se non sono da escludere temporanee fasi di volatilita' dovute a eventi economici o geopolitici e all'incertezza legata alle elezioni negli USA. La selettivita' sara' fondamentale, ma restiamo ottimisti.
*Equity Investment Director di Capital Group "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
L'agenzia di stampa Il Sole 24 Ore Radiocor declina ogni responsabilita' in ordine alla veridicita', accuratezza e completezza di tali analisi e invita quindi gli utenti a prendere atto con attenzione e la dovuta diligenza di quanto sopra dichiarato e rappresentato dalla societa'".
Red-
(RADIOCOR) 22-04-24 11:29:09 (0273) 5 NNNN