Bce: Schnabel, dot-plot e scenari alternativi possibili rimedi contro incertezza previsioni

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Washington, 17 apr - Riuscire a prevedere come la politica monetaria viene trasmessa all'economia in tempo reale e' intrinsecamente difficile, soprattutto in presenza di shock strutturali come avvenuto nell'ultimo biennio anche perche' gli effetti "diventano visibili solo una volta che la trasmissione e' in una fase piu' avanzata, rendendo difficile l'esercizio di calibrare le politiche basandosi esclusivamente sulle proiezioni". Lo ha detto Isabel Schnabel, membro del consiglio esecutivo Bce, intervenendo a Washington all'International Research Forum on Monetary Policy. Come porvi rimedio in modo da poter comunicare l'intrinseco livello di incertezza sulle previsioni che sono peraltro formulate dallo staff e non dal consiglio direttivo che le adotta? Secondo Schnabel, i grafici dot plots adottati dalla Fed e altri scenari alternativi potrebbe offrire una soluzione. "La distribuzione di questi percorsi potrebbe aiutare a segnalare i rischi che i membri del comitato attribuiscono allo scenario di base costruito dallo staff - spiega Schnabel -. Piu' stretta e' la distribuzione, piu' forte e' l'implicito sostegno da parte dei decisori politici, e viceversa. Un dot plot puo' quindi aiutare a trasmettere l'incertezza sul futuro percorso dell'economia e contemporaneamente fornire una maggiore chiarezza su dove i decisori politici vedono i tassi di interesse muoversi in futuro, potenzialmente contrastando la eccessiva volatilita' di mercato". "Un downside alla pubblicazione dei percorsi dei tassi di interesse - continua Schnabel - e' che potrebbero condizionare eccessivamente il pricing di mercato, riducendo di fatto il suo contenuto informativo". Secondo ricerche recenti "i dot plots potrebbero aver ridotto i rendimenti reali dei titoli di stato a lungo termine degli Stati Uniti di circa 130 punti base nell'ultimo decennio". Una seconda e complementare opzione "e' includere sistematicamente scenari alternativi per comunicare piu' direttamente l'incertezza attorno alle proiezioni delle banche centrali. Esaminando percorsi diversi e potenzialmente altrettanto realistici per la crescita e l'inflazione, potrebbe non esserci piu' uno scenario centrale".

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(RADIOCOR) 17-04-24 18:39:40 (0632)EURO 5 NNNN