Pictet WM: gli utili in primo piano - PAROLA AL MERCATO
di Ce'sar Pe'rez Ruiz* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 17 gen - La crescita dell'occupazione negli Stati Uniti e' rallentata piu' del previsto a dicembre, ma il tasso di disoccupazione e' sceso al 4,4%, coerentemente con un mercato del lavoro caratterizzato da 'poche assunzioni e pochi licenziamenti'.
Il rapporto sul mercato del lavoro e' stato debole e ristretto, con pochi settori che hanno dimostrato forza. Il calo del tasso di disoccupazione e il consistente tasso di dimissioni nell'ultimo rapporto JOLTS (Jobs Openings and Labour Turnover Survey) aumentano la probabilita' che la Federal Reserve lasci per il momento i tassi d'interesse invariati. In una spinta per fare scendere i tassi sui mutui, il presidente Trump ha annunciato che le agenzie governative Fannie Mae e Freddie Mac acquisteranno ulteriori USD 200 miliardi di obbligazioni ipotecarie. Questo e' in effetti un intervento di quantitative easing da parte del Tesoro e, dato che la Fed trasferisce tutti i suoi utili al Tesoro, rientra nel One Big Beautiful Balance Sheet condiviso tra Fed, Tesoro, Fannie Mac e Freddie Mac. Sempre nell'ambito del 'Make America Affordable Again', Trump ha chiesto di mettere un limite massimo al 10% sui tassi d'interesse per le carte di credito a partire dal 20 gennaio per un anno, ma non ha poi fornito dettagli. La scorsa settimana l'S&P 500 ha guadagnato l'1,6%[i] (in USD). Questa settimana gli utili del 4 trimestre saranno molto importanti per l'andamento dei mercati. La Cina ha dichiarato che il suo divieto alle esportazioni per le merci con duplice utilizzo riguarda solo le societa' militari, contribuendo cosi' a calmare i timori sul fatto che Pechino possa tagliare le spedizioni di terre rare verso il Giappone, minerali vitali per l'industria automobilistica giapponese, dopo le osservazioni di Tokyo riguardo a Taiwan.
Questa settimana le banche apriranno la stagione degli utili del 4 trimestre. La performance dei mercati azionari quest'anno dovrebbe riflettere un ampliamento e una maggiore diffusione della crescita economica, per effetto della diminuzione dell'incertezza sul commercio internazionale, dello stimolo fiscale e della politica monetaria favorevole.
Manteniamo un giudizio positivo sulle azioni, con una preferenza per l'Europa e la Svizzera. La pubblicazione dei dati sull'inflazione CPI di dicembre negli Stati Uniti dovrebbe mostrare un rimbalzo e verra' seguita con attenzione in vista della prossima riunione di politica monetaria della Fed in programma per la fine gennaio. I dati sulle vendite al dettaglio usciranno mercoledi'. Questa settimana la Corte Suprema degli Stati Uniti potrebbe pronunciarsi sui dazi imposti da Trump. L'amministrazione ha altre opzioni per imporre dazi ma una sentenza contro le misure esistenti potrebbe causare incertezza di breve periodo sui mercati. I colloqui di Rio Tinto per la potenziale presentazione di un'offerta per Glencore sostengono la nostra view sul tema dell'M&A. Se dovesse verificarsi, questa fusione creerebbe la piu' grande impresa mineraria al mondo. I maggiori produttori minerari stanno aumentando la loro esposizione al rame - un metallo cruciale per la transizione energetica che tratta quasi ai massimi storici.
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(RADIOCOR) 17-01-26 15:16:47 (0365) 5 NNNN