Pictet WM: aspettando che Trump cambi rotta - PAROLA AL MERCATO

di Ce'sar Pe'rez Ruiz * (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 22 apr - La guerra commerciale tra gli Stati Uniti e la Cina si e' inasprita dopo che Pechino ha bloccato gli ordini alla Boeing e gli acquisti di gas naturale liquefatto statunitense. Nel contempo, l'America ha minacciato di imporre tasse portuali di 50 dollari per tonnellata di carico a tutte le navi cinesi, unitamente alla messa al bando dei semiconduttori a partire da maggio, e rinviato i dazi reciproci per il resto del mondo. Gli impatti dei dazi si vedranno piu' chiaramente dall'indice PMI di questa settimana, mentre il 23% delle imprese sta gia' avvertendo effetti diretti. La produzione industriale negli Stati Uniti e' diminuita, con una flessione del 5,8% per le aziende di servizi di pubblica utilita', attribuibile alle temperature miti nel mese di marzo. I dati quantitativi hanno tenuto bene, ma quelli qualitativi mostrano debolezza. L'S&P500 ha perso l'1,5% (in USD). La Banca centrale europea (BCE) ha tagliato i tassi di 25 punti base, portando come previsto il tasso sui depositi al 2,25%.

Christine Lagarde ha detto che 'i rischi di ribasso per la crescita economica sono aumentati' poiche' i dazi provocano 'uno choc negativo per la domanda'. Jerome Powell ha avvisato che i dazi 'significativamente piu' elevati del previsto' faranno probabilmente rallentare la crescita degli Stati Uniti e salire l'inflazione. Trump ha accusato Powell di essere lento nel tagliare i tassi e ha rivendicato il diritto di licenziarlo, dopo essere gia' intervenuto sui membri del board di due agenzie indipendenti, sfidando una decisione storica della Corte Suprema che impedisce ai presidenti di rimuovere i dirigenti nominati delle agenzie federali per motivi politici. I conseguenti dubbi sull'indipendenza della Fed hanno fatto apprezzare l'euro dello 0,3% e spinto l'oro ad un nuovo record di 3327 dollari l'oncia, riflettendo l'incertezza sulla stabilita' del dollaro. Per la prima volta in 12 anni, il differenziale dei tassi tra gli US Treasury e i Bund si sta allargando in contemporanea con un deprezzamento del dollaro. Secondo il segretario del Tesoro Scott Bessent, le forti vendite sui mercati obbligazionari sono il risultato di un 'normale deleveraging' e non del ritiro dei capitali da parte degli investitori esteri.

Nella settimana, le azioni europee hanno guadagnato il 3,9% ma alcuni titoli hanno annunciato risultati deludenti e un rallentamento delle vendite ai consumatori cinesi. Le imprese big tech (FAANG) e dei semiconduttori si sono indebolite, perdendo rispettivamente l'1,4% e il 3,9%. Un grande produttore di chip statunitense ha rivelato che subira' una perdita di ricavi per USD 5,5 miliardi a causa dei nuovi controlli statunitensi sulle vendite alla Cina. Le imprese stanno affrontando un'enorme incertezza all'inizio di questa stagione degli utili. Una delle principali linee aeree statunitensi prevede un calo degli utili fino al 40% in caso di una recessione negli Stati Uniti. Challenger ha registrato il numero piu' elevato di licenziamenti dai tempi del Covid, mentre settori come quello delle calzature affrontano interruzioni nella catena di approvvigionamento e potenziali carenze. L'inflazione nel Regno Unito e' stata migliore del previsto mentre il settore dei servizi ha registrato una flessione del 4,7% anno su anno. Siamo positivi sui Gilt britannici. L'Italia ha emesso BTP per EUR 11 miliardi a fronte di una domanda che ha superato EUR 103 miliardi. Alla fine dell'esercizio fiscale negli Stati Uniti, il saldo del conto generale del Tesoro e' aumentato di USD 323 miliardi.

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(RADIOCOR) 22-04-25 16:59:52 (0453) 5 NNNN