J. Safra Sarasin: metalli preziosi, rimaniamo rialzisti sull'oro - PAROLA AL MERCATO
di Claudio Wewel* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 14 feb - L'oro e l'argento hanno registrato un calo rispettivamente del 10% e del 30% rispetto ai massimi raggiunti a fine gennaio Venerdi' scorso l'oro ha subito una forte correzione, con un calo del prezzo di oltre il 10% a circa 4.800 dollari l'oncia. Lunedi' l'oro ha ulteriormente aggravato le perdite, con un calo temporaneo del prezzo a quasi 4.400 dollari l'oncia. Con una perdita intraday di circa il 30% venerdi', l'argento ha registrato il calo piu' consistente dal 1980.
La raffica di eventi geopolitici verificatisi a gennaio ha creato una 'tempesta perfetta', attirando afflussi speculativi su larga scala Riteniamo che la recente correzione nel settore dei metalli preziosi sia da attribuire in gran parte agli esuberanti guadagni registrati quest'anno sia dall'oro che dall'argento.
Ai loro picchi di fine gennaio, l'oro era in rialzo di quasi il 30% e l'argento di quasi il 70% rispetto ai prezzi di fine 2025. Nelle prime settimane del 2026, una serie di sviluppi sul fronte geopolitico, tra cui la cattura del presidente venezuelano Maduro e le minacce militari del presidente Trump alla Groenlandia, hanno aumentato l'interesse degli investitori per l'oro come bene rifugio e per l'argento come materiale strategico. Tuttavia, entrambi hanno anche attirato afflussi speculativi su larga scala, contribuendo in modo sostanziale al loro slancio, con i prezzi che sono stati spinti al rialzo per tutto il mese di gennaio.
Il recente sell-off e' probabilmente dovuto a una combinazione di fattori La nomina di Kevin Warsh come successore del presidente della Fed Powell e' comunemente citata come uno dei principali fattori scatenanti del recente sell-off. Tuttavia, riteniamo che la nomina di Warsh abbia influito sul settore dei metalli preziosi principalmente attraverso il rafforzamento del dollaro. Sottolineiamo inoltre che il rally dei metalli preziosi aveva mostrato segni di esaurimento all'inizio della scorsa settimana. Il trend rialzista del prezzo dell'argento aveva subito un significativo rallentamento nell'ultima settimana di gennaio e sia l'oro che l'argento hanno registrato un calo improvviso il giorno successivo alla decisione sui tassi della Fed della scorsa settimana.
Riteniamo quindi che il recente sell-off sia molto probabilmente legato a una combinazione di rafforzamento del dollaro e prese di profitto a fine mese.
La nomina di Kevin Warsh non dovrebbe cambiare le carte in tavola In linea di principio, non riteniamo che la nomina di Kevin Warsh possa cambiare le carte in tavola. Il mercato percepisce Warsh come un falco, data la sua aperta opposizione al secondo round di Quantitative Easing nel 2011, che gli ha conferito maggiore credibilita' sul mercato rispetto agli altri candidati. Tuttavia, recentemente ha cambiato posizione, esprimendo l'opinione che il boom dell'intelligenza artificiale rappresenti di per se' un boom di crescita disinflazionistico sulla scia di un aumento della produttivita'. A nostro avviso, cio' indica che probabilmente sosterra' tassi piu' bassi. Inoltre, ha espresso preoccupazione per le politiche eccessivamente dipendenti dai dati, suggerendo che non dovrebbe essere considerato un falco tradizionale. Si prevede che lavorera' a piu' stretto contatto con il Tesoro statunitense sulle sfide attuali, come la gestione del debito, ed e' considerato politicamente leale, date le sue relazioni personali con l'entourage di Trump. Una prima prova potrebbe arrivare gia' quest'estate. I dazi potrebbero mantenere l'inflazione vischiosa e una Fed divisa potrebbe voler mantenere lo status quo, mentre il presidente Trump si aspetta che il nuovo presidente mantenga le promesse.
*FX Strategist di J. Safra Sarasin.
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(RADIOCOR) 14-02-26 13:24:12 (0265) 5 NNNN