J. Safra Sarasin: azioni Usa, utili del Q4 solidi ma non eccezionali - PAROLA AL MERCATO

di Wolf von Rotberg* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 08 feb - La stagione degli utili del quarto trimestre 2025 negli Stati Uniti e' in pieno svolgimento. Dopo la pubblicazione dei risultati del 25% delle societa' dell'S&P 500, la crescita dell'EPS su base annua e' pari al 10%. Si tratta di circa 2 punti percentuali in piu' rispetto alla crescita dell'8% prevista all'inizio della stagione, ma di un rallentamento rispetto alla crescita del 13% registrata nel terzo trimestre.

La situazione potrebbe ancora cambiare nelle prossime settimane. Con il 69% delle aziende che ha superato le aspettative, il tasso di superamento delle stime rimane al di sotto della media a lungo termine, ma dovrebbe essere sufficiente affinche' la crescita dell'EPS su base annua dell'S&P 500 si attesti su un valore a doppia cifra.

Ancora una volta, un contributo importante e' destinato a venire dai cinque grandi hyperscaler. Due di essi hanno pubblicato i propri risultati, Meta e Microsoft, con reazioni divergenti da parte del mercato. Entrambi hanno superato le aspettative di consenso sugli utili, ma Microsoft ha registrato solo un leggero superamento delle stime sui ricavi.

Sebbene entrambe le societa' abbiano previsto un aumento delle spese in conto capitale, il mercato sembra concentrarsi sempre piu' sulla capacita' di trasformare tali spese in crescita dei ricavi. I giorni del sostegno indiscriminato ai grandi investitori nell'intelligenza artificiale sembrano essere finiti, con un quadro delle performance piu' differenziato per i principali nomi del settore.

Almeno per il momento, gli obiettivi di spesa in conto capitale continuano a essere rivisti al rialzo. Meta ha aumentato la guidance sul capex per il 2026 portandola in un intervallo compreso tra 115 e 135 miliardi di dollari, rispetto a una stima pre-stagionale di 109 miliardi di dollari. Anche altri hyperscaler hanno visto aumentare le aspettative di spesa in conto capitale nelle ultime settimane.

*Equity Strategist di J. Safra Sarasin.

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(RADIOCOR) 08-02-26 13:02:58 (0247) 5 NNNN