
Comgest: mercato asiatico, l'AI ancora una volta sotto i riflettori - PAROLA AL MERCATO
di David Raper* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 26 gen - L'economia cinese ha risentito fortemente dell'insufficienza dei consumi. Sono stati scritti molti articoli sul tema della Cina, ma a nostro parere la maggior parte delle criticita' politiche, immobiliari e di altro tipo sono derivate dalla riluttanza di una popolazione con risparmi significativi a consumare o investire. Le autorita' cinesi hanno cambiato rotta e sono stati fatti annunci sia sul fronte monetario (con un netto cambio di linguaggio, dalla precedente "politica prudente" a una "moderatamente accomodante") che fiscale, e i leader cinesi hanno concordato di aumentare il deficit di bilancio al livello record del 4% del PIL nel 2025. Le aspettative di un mercato nettamente rialzista erano mal riposte, con il governo alla ricerca di una crescita piu' stabile. Tuttavia, il messaggio e' chiaro: le misure di sostegno sono destinate a continuare.
Le elezioni nazionali indiane hanno visto il Bharatiya Janata Party al governo mantenere il potere in Stati chiave e Modi e' stato riconfermato alla carica di primo ministro, il che ha contribuito a rafforzare una prospettiva di stabilita' politica. Anche in Indonesia il voto suggerisce continuita' politica, grazie al fatto che il presidente Prabowo Subianto proviene dall'attuale partito di governo. La nuova leadership vietnamita sembra essere concentrata sulla crescita economica, con diversi progetti infrastrutturali su larga scala che stanno finalmente prendendo piede. Nel frattempo, il presidente della Corea del Sud, che si pensava potesse far segnare un cambiamento verso politiche piu' favorevoli alle imprese, e' stato sospeso dopo l'approvazione della mozione di impeachment a seguito di un tentativo shock di istituire la legge marziale.
Come in ogni parte del mondo, l'IA come semplice tematica ha catalizzato molta dell'attenzione degli investitori. Taiwan e' ben posizionata per beneficiare di una notevole e rapida accelerazione della domanda di tutto cio' che riguarda l'IA in cloud. Le aziende taiwanesi di solito devono fare i conti con produttori cinesi che tengono bassi i margini, ma nell'attuale clima politico le aziende cinesi non sono le benvenute nella catena di approvvigionamento. Abbiamo trovato un certo numero di societa' interessanti, ma non eccessivamente solide, che realizzano margini straordinari con proprieta' intellettuale limitata nella catena di approvvigionamento. Questo e' uno di quei momenti in cui una mentalita' a breve termine sarebbe stata vantaggiosa, ma non siamo disposti a "cavalcare l'onda" se dietro non c'e' una societa' solida.
Teniamo conto delle conseguenze del governo del presidente degli Stati Uniti, Donald Trump, e dei possibili cambiamenti di politica commerciale che potrebbe adottare. TSMC potrebbe essere interessata da qualche cambiamento nella legge CHIPS Act? Con Trump, semplicemente non lo sappiamo, ma quello che notiamo e' che le aziende di tutta la regione sono molto piu' preparate rispetto all'ultima volta che e' stato eletto. Le societa' e i governi sono preparati alla volatilita' e dovrebbero essere meglio attrezzati per far fronte alle incertezze future.
Sebbene permangano dubbi sulla direzione che prendera' l'economia cinese nel 2025, riteniamo che le misure annunciate e la retorica di Pechino mirino a stabilizzare il mercato azionario. La velocita' della ripresa rimane un'incognita, ma con ogni probabilita' il peggio sembra essere passato. Consideriamo la Cina uno dei pochi mercati mondiali in cui gli investitori possono trovare societa' di prim'ordine a prezzi convenienti. La fase iniziale del rimbalzo delle azioni cinesi e' stata favorita da titoli value, come il settore bancario, ma riteniamo che i titoli quality growth dovrebbero prima o poi recuperare terreno.
*Gestore del fondo Comgest Growth Asia ex Japan di Comgest "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
L'agenzia di stampa Il Sole 24 Ore Radiocor declina ogni responsabilita' in ordine alla veridicita', accuratezza e completezza di tali analisi e invita quindi gli utenti a prendere atto con attenzione e la dovuta diligenza di quanto sopra dichiarato e rappresentato dalla societa'".
Red-
(RADIOCOR) 26-01-25 11:58:12 (0207) 5 NNNN