Banche: da Parlamento Ue monito su rischi uso strumentale linee swap in dollari -3-

Pericoli potenziali stabilita' finanziaria da stablecoin denominate in dollari (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Strasburgo, 15 set - Le cose da fare sono note e gli europarlamentari ne rievocano la lista: vera integrazione transnazionale dei mercati azionari per far si' che i risparmi europei siano destinati con maggiore efficacia agli investimenti all'interno dell'Unione, 'senza la predominante intermediazione dei mercati finanziari statunitensi'; sviluppo di un comune asset sicuro europeo, spesso e liquido, che contribuisca a rafforzare il ruolo internazionale dell'euro che puo' fornire garanzie reali di alta qualita' sui mercati internazionali di pronti contro termine e offrire una riserva di liquidita' denominata in euro unitamente al sostegno pubblico (fornirebbe anche un benchmark affidabile per la formazione del prezzo dei prodotti finanziari). In tale quadro si rilancia l'idea di una nuova emissione comune per finanziare veri beni pubblici europei, in ogni caso evitando la mutualizzazione permanente del debito e riducendo al minimo i rischi di azzardo morale; massimo uso dell'euro nelle catene del valore transnazionali (fatturazione commerciale ; operazioni in euro di assunzione ed erogazione di prestiti, copertura e regolamento, lungo tali catene del valore in altre giurisdizioni; collegare i programmi d'investimento Ue alla fatturazione in euro in tutte le catene del valore; regolamento in euro delle esportazioni di beni strumentali per le tecnologie pulite; maggiore quotadi appalti pubblici nel settore dell'energia e della difesa denominati e pagati in euro).

Inoltre, l'erogazione di prestiti e il regolamento in euro richiedono un'infrastruttura pubblica europea sovrana per il pagamento e il regolamento digitali che garantisca l'interoperabilita' e la rapidita' delle operazioni valutarie transnazionali, con al centro una valuta digitale europea della banca centrale con funzionalita' all'ingrosso.

Ma rafforzare il ruolo dell'euro nelle catene del valore transnazionali richiede l'ulteriore espansione di linee bilaterali di swap con gli Stati membri dell'a Ue e a livello internazionale, linee che attualmente, insistono gli europarlamentari, sono limitate. Per questo recentemente, proprio nel momento in cui affiorano dubbi sulla disponibilita' degli Usa di fungere da garante di ultima istanza nei momenti di crisi, la Bce ha rafforzato il meccanismo di pronti contro termine che garantisce in via di principio un accesso permanente alle linee di liquidita' in euro a tutte le banche centrali internazionali.

Nella risoluzione viene indicato che 'estendere alle giurisdizioni partner i meccanismi internazionali di sostegno alla liquidita' dell'Eurosistema puo' contribuire a salvaguardare la liquidita' dell'euro all'estero nonche' la stabilita' finanziaria nell'area euro, e quindi a rafforzare l'uso offshore dell'euro'. E viene sottolineato che 'le linee di liquidita', come le linee di pronti contro termine (scambio di titoli contro liquidita'), non sostituiscono le linee di swap in valuta permanenti, che sono essenziali per promuovere una profonda fiducia nella disponibilita' globale dell'euro'.

Quanto alle stablecoin denominate in dollari emesse da soggetti Ue e di paesi terzi, 'creano nuovi potenziali rischi per la stabilita' finanziaria poiche' incentiva la concentrazione delle riserve negli Stati Uniti, spostando invece verso la Ue le pressioni per i rimborsi. In sostanza essendo 'i token emessi da soggetti diversi sono intercambiabili e riscattabili alla pari nella Ue, le riserve possono essere concentrate negli Stati Uniti, mentre le pressioni al riscatto ricadono in modo sproporzionato sugli emittenti con sede nella Ue in periodi di stress'.

Antonio Pollio Salimbeni - Aps

(RADIOCOR) 15-09-26 15:06:44 (0504) 5 NNNN