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Borsa: Recordati (+0,28%) in focus, interesse fondi internazionali a dossier Angelini

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 17 gen - Focus su Recordati, in rialzo dello 0,28% a Piazza Affari (+1,1% il Ftse Mib), dopo le indiscrezioni riportate da Il Sole 24 Ore, secondo cui i grandi fondi sovrani e alcuni tra i maggiori fondi pensione internazionali stanno valutando il dossier del matrimonio tra il gruppo farmaceutico, controllato dalla private equity Capital Partners, e Angelini. Secondo il quotidiano, comunque, il progetto e' in salita e sta vivendo dall'estate scorsa una fase di accelerazioni e di brusche frenate: la struttura dell'operazione resta infatti complessa, come il ruolo e il peso dei diversi protagonisti.

Tuttavia, gli advisor finanziari starebbero continuando a lavorare, benche' non ci siano certezze che il piano possa andare alla fine in porto: grandi banche come Rothschild, Morgan Stanley, Barclays, Goldman Sachs e Jp Morgan sono infatti ormai da mesi impegnate sull'operazione Recordati, soprattutto alla luce dell'interesse di Angelini, pronta a valutare tutte le opportunita' di crescita sul mercato farmaceutico. Secondo il Sole 24 Ore, Ontario Teachers, Pif e Adia sarebbero interessati a investire in una Newco in cui Angelini conferirebbe i suoi asset farmaceutici, mantenendo una quota del 50,1%, mentre i fondi fornirebbero il capitale restante. Questa Newco sarebbe poi fusa con Recordati, di cui la famiglia avrebbe il 50,1% del capitale. Come ricorda Intermonte, "Cvc, dopo oltre sette anni come investitore in Recordati, sarebbe in attesa di una proposta formale ed e' aperta a partecipare all'operazione, eventualmente come parte di una strategia di uscita. I colloqui tra Angelini e i fondi sono in corso, ma una proposta concreta potrebbe richiedere tempo". Detto tutto questo, "l'interesse dei fondi di private equity e' di supporto alle valutazioni correnti e dovrebbe facilitare l'operazione", spiegano gli analisti, sottolineando che "lo schema proposto presenta alcune differenze rispetto a quello ipotizzato a fine novembre dai media, dove si faceva riferimento alla possibilita' che la famiglia Angelini, proprietaria del 100% di Angelini Pharma, si diluisse da sola nella combined entity apportando l'intera Angelini Pharma tramite uno share swap con Cvc, arrivando cosi' a una quota del 40% nella nuova societa'". In questo nuovo scenario, invece, la famiglia Angelini raggiungerebbe una partecipazione del 50,1% grazie a una maggiore iniezione di capitale, sfruttando un'equity syndacation con fondi co-investiti. "Pur in assenza di dettagli rilevanti, riteniamo che la creazione di valore sia strettamente legata a una governance efficace della nuova societa' e alla capacita' di realizzare sinergie industriali in tempi rapidi", conclude Intermonte, spiegando che "le sinergie di costo appaiono molto visibili, grazie alla forte complementarita' tra i due operatori: stimiamo un risparmio annuo di circa 200 milioni di euro, riportando la profittabilita' della combined entity dal 32% al 37,5%, attuale margine di Recordati".

Ars

(RADIOCOR) 17-01-25 11:14:58 (0235)SAN 5 NNNN

 
Titoli citati nella notizia
Nome Prezzo Ultimo Contratto Var % Ora Min oggi Max oggi Apertura
Il Sole 24 Ore 0,698 +1,45 16.43.49 0,68 0,70 0,692
Morgan Stanley 132,72 +1,16 11.48.39 130,80 132,72 130,80
Recordati Ord 59,60 -2,21 17.35.06 59,25 60,30 59,75


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