Synthetic Long Put
La strategia combina una long call e una posizione corta su azioni; il profilo di payoff  è equivalente alle caratteristiche di una long put. L’obiettivo è quello di guadagnare valore dal deprezzamento del sottostante, ma non è particolarmente utilizzata perché richiede una posizione corta su azioni. Una Synthetic Long Put è spesso utilizzata come una variante di quella che è originariamente una posizione short su azioni.
Questa strategia ha lo stesso profilo di payoff di una long put. L'orizzonte temporale è limitato, con una sola eccezione: assumendo che all'investitore non venga richiesto di restituire l’azione, e se alla scadenza la call è senza valore, l'investitore avrà ancora una posizione corta su azioni.
 
componenti
 
I grafici riportati, che hanno solamente una finalità esemplificativa, si riferiscono all’acquisto di una opzione call con strike price pari a €60, con contemporanea vendita di un’azione ad un prezzo di €60.
L'investitore che implementa la strategia Synthetic Long Put intende ottenere un profitto dal deprezzamento dell’azione.

L’investitore è attento alla diminuzione del valore dell'azione durante la vita dell'opzione in quanto questo si configurerebbe come un potenziale profitto.

La perdita massima derivante dalla strategia è limitata. Il peggiore dei casi è quando il prezzo dell'azione è al di sopra dello strike price alla data di scadenza. In questo caso la posizione corta su azioni può essere chiusa esercitando la call e la perdita sarebbe pari al prezzo di vendita dell'azione (quando è venduta short) meno il prezzo di acquisto dell'azione stessa (strike price), meno il premio pagato per l'opzione call.

profilo
Il massimo guadagno è limitato ma abbastanza sostanziale. La migliore delle ipotesi  è che l’azione sottostante arrivi ad assumere valore nullo. In questo caso l'investitore potrebbe comprare l'azione a zero e chiudere la posizione corta. Il profitto totale sarebbe pari all’utile sull’azione al netto del premio pagato per l'opzione call (che a scadenza avrebbe valore nullo).

A scadenza il punto di pareggio della strategia - ovvero il prezzo del sottostante al quale gli utili eguagliano le perdite - si ottiene se il prezzo dell'azione è sceso di un ammontare pari al premio pagato per l'opzione.

Break Even = Pi - P
dove:  Pi = prezzo iniziale di vendita,  P = premio pagato.

A parità di altre condizioni, il trascorrere del tempo avrà un impatto negativo sulla strategia. All’avvicinarsi a scadenza, il prezzo di vendita della call tende a convergere verso il suo valore intrinseco, che per un'opzione out-of-the-money è zero. Inoltre, prima è fissata la scadenza della call, prima la strategia cesserà di offrire protezione per la posizione corta su azioni.

effetto tempo

A parità di altre condizioni, un aumento nella volatilità ha un impatto positivo sulla strategia. Questa infatti tende ad amplificare la crescita del valore della long call.

effetto volatilità

appl

Come si può vedere, la strategia fissa un limite massimo alla perdita sostenibile (max 536 €, pari al premio pagato per l’acquisto della call) riducendo parte del guadagno sul portafoglio azionario e mantenendo la possibilità di guadagnare nelle fasi ribassiste.
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Strategie con le Opzioni