La strategia è composta da due long put con strike medio, e due short put, una con strike basso e una con strike alto. Lo strike maggiore e quello minore (ali) devono essere equidistanti  dallo strike medio (corpo), e tutte le opzioni devono avere la stessa scadenza.

L'investitore non ha necessariamente aspettative rialziste o ribassiste sul valore dell'attività sottostante entro la scadenza della strategia.

La massima perdita si ottiene quando, alla scadenza, il prezzo del sottostante è in prossimità dello strike medio. In questo caso la short put con lo strike più alto è in-the-money e tutte le opzioni scadono senza valore. La perdita è pari alla differenza tra strike più alto e quello medio (l'ala e il corpo), meno il premio ricevuto per aprire la posizione.

Il massimo guadagno si ottiene se il prezzo dello stock è superiore o inferiore al valore delle ali, a scadenza. Se il prezzo dello stock fosse superiore allo strike più alto, tutte le opzioni scadrebbero senza valore; se fosse inferiore allo strike più basso tutte le opzioni sarebbero esercitate e compenserebbero ogni profitto pari a zero. In ogni caso l'investitore ottiene il premio incassato per aprire la posizione.

A scadenza il punto di pareggio della strategia - ovvero il prezzo del sottostante al quale gli utili eguagliano le perdite – si ottiene se il sottostante è superiore allo strike più basso o inferiore a quello più alto di un ammontare pari al premio ricevuto per aprire la posizione.

Break Even up = smin + c
Break Even down = smax - c

Il trascorrere del tempo, a parità di altre condizioni, ha un impatto negativo sulla strategia se il corpo della butterfly è at-the-money, e un impatto positivo nel caso contrario.

Un aumento della volatilità implicita, a parità di altre condizioni, ha un impatto leggermente positivo sulla strategia.

Come si può vedere, la strategia fissa un limite massimo alla perdita sostenibile (max 413 €, pari alla differenza tra lo strike più alto e quello medio, meno il premio ricevuto per iniziare la posizione). Il guadagno potenziale è fissato e pari al premio iniziale ricevuto per aprire la posizione.