La strategia è composta da due short call a strike medio e due long call, una con basso strike e l’altra con alto strike. Il più alto e il più basso strike (ali) devono entrambe essere equidistanti dallo strike medio (corpo) e tutte le opzioni devono essere della stessa scadenza.

L’investitore utilizza questa strategia per ottenere un profitto dalla corretta previsione del prezzo dello stock alla scadenza.

L'investitore non ha necessariamente aspettative rialziste o ribassiste sul valore dell'attività sottostante entro la scadenza della strategia.

La massima perdita si ha se, a scadenza, il prezzo dello stock sottostante si trova al di fuori del valore delle ali. Se il prezzo dello stock fosse inferiore allo strike minore, tutte le opzioni  scadrebbero senza valore; se fosse superiore allo strike più alto, tutte le opzioni verrebbero esercitate e compenserebbero ogni altro profitto. La perdita massima è pari alla somma dei premi pagati per l’acquisto delle opzioni, al netto della somma dei premi ricevuti per le opzioni vendute.

Il profitto massimo si ha quando, a scadenza, il prezzo del sottostante combacia con lo strike medio. In questo caso la long call con lo strike più basso è in-the-money e tutte le altre opzioni scadono senza valore. Il profitto è quindi pari alla differenza tra lo strike più basso e lo strike medio (l'ala e il corpo), meno il premio pagato per aprire la posizione.

A scadenza il punto di pareggio della strategia - ovvero il prezzo del sottostante al quale gli utili eguagliano le perdite – si ottiene se il sottostante è al di sopra dello strike più basso o al di sotto dello strike più alto, di un ammontare pari al premio pagato per iniziare la posizione.

Il trascorrere del tempo, a parità di altre condizioni, ha un impatto negativo sulla strategia se il corpo della butterfly è in-the-money.

Un aumento della volatilità implicita, a parità di altre condizioni, ha un impatto leggermente positivo sulla strategia.

Come si può vedere, la strategia fissa un limite massimo alla perdita sostenibile (max 83 € nel caso in cui il sottostante alla scadenza si trova in un range al di fuori delle ali della butterfly); il guadagno potenziale è pari alla differenza tra lo strike più alto e quello medio meno il premio pagato per aprire la posizione (417 €).