La strategia consiste nella vendita di una opzione put e nella contestuale vendita dell’azione sottostante. Una volta incassati il prezzo di mercato dell’azione e il premio della put, si procede ad investire in uno strumento finanziario che remunera ad un tasso di interesse overnight. Quando l’opzione viene esercitata, la posizione viene liquidata al punto di pareggio e l’investitore potrà beneficiare degli interessi maturati overnight.

L'investitore intende ottenere un profitto dall’incasso degli interessi maturati sull’investimento overnight, nell’ipotesi che la posizione venga chiusa rapidamente. Alternativamente, l’investitore ha l’obiettivo di incassare a scadenza la differenza tra il profitto sulla posizione short in azioni e sulla put.

L’investitore non ha necessariamente una chiara visione dell'andamento del mercato nel periodo di validità dalla strategia, ma scommette che il prezzo del sottostante sia stabile intorno al prezzo iniziale, o che - al limite - subisca una riduzione del proprio valore di mercato.

La perdita massima è teoricamente illimitata, e cresce proporzionalmente all’aumento del prezzo di mercato dell’azione sottostante. Dal momento in cui il sottostante raggiunge il prezzo di esercizio della put e lo supera, il valore dell’opzione si annulla, ma si sommano progressivamente le perdite sulla vendita allo scoperto dell’azione.

Il guadagno massimo, che si verifica quando il prezzo del sottostante è minore dello strike price, è pari al premio incassato al momento dell’apertura della strategia, e coincide con la differenza tra l’utile sulla posizione cash e la perdita sulla put. Se invece la strategia viene chiusa overnight, il guadagno massimo è l’interesse maturato sulla somma depositata.

A scadenza, il punto di pareggio della strategia - ovvero quando il profitto è pari a zero - è pari alla somma tra il prezzo di esercizio e il premio incassato.

A parità di altre condizioni, il trascorrere del tempo ha un impatto molto positivo sul valore di questa strategia. Minore infatti è il periodo che manca alla scadenza dell'opzione, più bassa è la probabilità che il prezzo del sottostante cresca in modo rilevante.

A parità di altre condizioni, un aumento della volatilità implicita ha un effetto negativo su questa strategia, perché incrementa la probabilità che il prezzo dell'azione sottostante raggiunga il punto di pareggio annullando il valore della strategia.