La strategia consiste nell'acquisto (o nel possesso) di una determinata quantità di azioni e nella contestuale vendita di una opzione call avente il medesimo numero di titoli sottostanti. Questa strategia permette di beneficiare del premio incassato dalla vendita del derivato, abbassando il costo medio di carico del titolo.

L'investitore che implementa la strategia Covered call intende ottenere un profitto derivante dall'incasso del premio dell'opzione, il quale ha l'effetto di ottenere un rendimento addizionale dalla detenzione dell'azione e di fornire una protezione limitata dal (moderato) ribasso del valore del sottostante.

L'investitore ha una visione moderatamente rialzista o neutrale sul prezzo dell'azione sottostante nel periodo di tempo intercorrente tra la vendita e la scadenza dell'opzione call (ovvero tra l’apertura e la chiusura della strategia in questione).

La perdita massima derivante da questa strategia - che si realizza nel caso in cui il prezzo dell’azione si azzeri - è pari al totale ammontare investito nell’azione sottostante, al netto del premio incassato dalla vendita dell’opzione. A differenza di altre strategie con posizioni corte su opzioni, la perdita massima non è teoricamente infinita.

Il guadagno massimo è limitato e pari alla somma del premio incassato dalla vendita dell'opzione più il guadagno in conto capitale sull’azione sottostante. Utilizzando questa strategia si perde la possibilità di beneficiare di un eventuale rialzo sostanziale del prezzo del sottostante.

A scadenza, il punto di pareggio della strategia - ovvero il prezzo del sottostante al quale gli utili eguagliano le perdite, quindi il profitto è pari a zero - è dato dalla differenza tra il valore dell'azione al momento della vendita dell'opzione e il premio incassato dalla sua vendita.

A parità di altre condizioni, il trascorrere del tempo ha un impatto positivo sul valore di questa strategia. L'avvicinarsi della scadenza tende a ridurre il valore temporale dell'opzione call e di conseguenza il suo prezzo sul mercato, quindi il premio incassato si svaluta e diventa meno oneroso chiudere la posizione.

A parità di altre condizioni, un aumento della volatilità implicita ha un effetto negativo su questa strategia poiché fa incrementare il prezzo di mercato della call e di conseguenza aumenta il costo della chiusura della posizione corta sull'opzione.

Come si può vedere, la strategia fissa un limite massimo all’utile ottenibile (max 869 €, pari alla differenza tra la perdita su Call e il guadagno in conto capitale sull’azione) ma riduce le perdite sul portafoglio azionario fornendo una parziale copertura in caso di mercato ribassista.