Un Bear Put Spread è un tipo di spread verticale. Consiste in una long put e una short put con uguale scadenza ma con prezzo strike più basso. La prima permette all’investitore di trarre profitto dal deprezzamento del sottostante, mentre la seconda permette la compensazione di alcuni dei costi sostenuti. Dati i prezzi strike della strategia si richiede un esborso iniziale.

Un investitore ha interesse ad investire in questa strategia poiché ottiene profitti dal deprezzamento dell'azione sottostante.

La perdita massima è limitata. La peggior delle ipotesi è che alla scadenza l'azione sia al di sopra dello strike price più alto (long put). In questo caso entrambe le put scadrebbero senza valore e la perdita in cui si incorrerebbe è semplicemente la spesa iniziale per la posizione (il debito), cioè il premio pagato per l’acquisto dell’opzione al netto di quello incassato per l’opzione venduta.

Il guadagno massimo è limitato. Il miglior scenario è che, a scadenza, il prezzo dello stock sia inferiore allo strike più basso. Assumendo che il prezzo dello stock sia inferiore ai due prezzi strike alla scadenza, l'investitore è indotto ad esercitare la componente long put e viene presumibilmente assegnato alla short put. Quindi l'azione è vendut al prezzo più alto (long put strike) e simultaneamente comprata al prezzo più basso (short put strike). Il profitto massimo è, quindi, la differenza tra i due prezzi strike meno la spesa (debito) iniziale effettuata per impostare lo spread.

Questa strategia pareggia se, alla scadenza, il prezzo dello stock è inferiore dello strike più alto di un ammontare pari alla spesa iniziale (il debito). In questo caso la short put scadrà senza valore e il valore intrinseco della put sarà uguale al debito.

Il trascorrere del tempo incide negativamente sulla posizione, anche se non quanto inciderebbe su una semplice posizione long put. Poiché la strategia include opzioni long e short put con la stessa scadenza, gli effetti del tempo che ricadono sui due contratti tendono a compensarsi. Questa strategia richiede un investimento iniziale non-rimborsabile, e i possibili rendimenti sono realizzabili solo a scadenza.

Leggero, a parità di altre condizioni. Poiché la strategia include opzioni short e long put con la stessa scadenza, gli effetti degli spostamenti della volatilità sui due contratti tendono a compensarsi. Si noti, tuttavia, che il prezzo strike si può spostare in modo tale che un cambiamento di volatilità interessi un prezzo più di un altro.

Come si può vedere, la strategia fissa un limite massimo alla perdita sostenibile (max 218 €, pari alla somma sostenuta per aprire la posizione), ed uno al profitto massimo pari alla differenza tra i due prezzi strike meno la spesa sostenuta per creare lo spread (max 282 €).