Per le negoziazioni concluse su un mercato regolamentato di strumenti derivati, l’acquirente e il venditore non sono obbligati tra loro per l’esecuzione contrattuale, ma nei confronti della Clearing House (sul mercato italiano è la Cassa di Compensazione e Garanzia - CC&G), che diviene sistematicamente la controparte  di tutte le  contrattazioni eseguite sul mercato contestualmente all’esecuzione e garantisce il buon fine della compensazione e la liquidazione delle posizioni. Per operare sul mercato IDEM il cliente deve rivolgersi ad un intermediario finanziario.

La Cassa di Compensazione e Garanzia ad inizio giornata acquisisce dagli aderenti i margini iniziali relativi alle posizioni in essere alla sera precedente. Gli aderenti devono a loro volta acquisire dai clienti i margini iniziali in tempo utile per la costituzione dei margini iniziali presso la Cassa.

I margini iniziali hanno il compito di coprire la Cassa di Compensazione e Garanzia da variazioni potenziali del prezzo del contratto durante la  giornata di negoziazioni. Così la Cassa è in grado di liquidare, se necessario, la posizione dell’aderente senza incorrere in perdite. Il calcolo dei margini iniziali avviene su base giornaliera affinché sia adeguato al valore corrente di mercato (mark-to-market) della posizione.

In casi di eccezionale volatilità del mercato o in altri casi particolari, la Cassa di Compensazione e Garanzia può richiedere, durante la giornata, il versamento di ulteriori margini a copertura della posizione dell’aderente.

Abbiamo visto come il valore di un’opzione possa mutare al variare di molteplici variabili di mercato. Per quantificare la sensibilità di un’opzione al variare dei diversi fattori, vengono utilizzati degli indicatori sintetici (espressi con lettere dell’alfabeto greco, comunemente definite come “greche”: Delta, Gamma, Theta, Vega e Rho). Tali indicatori offrono all’investitore una buona stima dell’impatto delle situazioni esterne di mercato sulle proprie posizioni in opzioni.

• Prezzo del sottostante S                                                    Delta Δ e Gamma Γ
• Volatilità dell’azione sottostante σ                                      Vega Λ
• Vita residua dell’opzione T-t                                              Theta Θ
• Tasso di interesse                                                               Rho Ρ