Come varia il delta di un’opzione al variare del prezzo del sottostante?

L’indicatore gamma può essere definito come la variazione del delta di un’opzione, per una variazione unitaria del prezzo del sottostante, assumendo costanti gli atri fattori.

Così come osservato per il delta, anche il valore del gamma non è mai costante. In particolare, il valore di Gamma sarà maggiore per le opzioni ATM, e sarà tanto minore, quanto maggiore è la distanza tra il valore del titolo e lo strike. Inoltre, il Gamma aumenta all’avvicinarsi della scadenza dell’opzione. Intuitivamente, infatti, l’impatto sul valore di un’opzione di piccole variazioni del prezzo del sottostante è tanto più significativo quanto più l’opzione è ATM e vicina alla scadenza.

Il gamma non viene definito in funzione del tipo di opzione negoziata (call o put) ma bensì rispetto alla posizione assunta sull’opzione (acquisto/lunga o vendita/corta).

Più nello specifico:

• Il gamma di una posizione d’acquisto/lunga è sempre positivo (Γ ≥ 0) ed assume il medesimo valore per call e put a parità di condizioni (delta della posizione aumenta all’aumentare del prezzo del sottostante)
• Il gamma di una posizione di vendita/corta è sempre negativo (Γ ≤ 0) ed assume il medesimo valore per call e put a parità di condizioni (delta della posizione diminuisce al aumentare del prezzo del sottostante)